중국 경제가 부동산 거물 부채 문제로 위협받는 이유
때때로 회사는 너무 커지고 엉망이 되어 정부는 실패할 경우 더 넓은 경제에 무슨 일이 일어날지 두려워합니다. 중국에서는 거대한 부동산 개발업체인 Evergrande가 바로 그 회사입니다.
Evergrande는 세계에서 가장 많은 부채를 안고 있는 부동산 개발업체라는 명성을 가지고 있으며 몇 달 동안 생명 유지 서비스를 받고 있습니다. 최근 몇 주 동안 계속해서 들려오는 나쁜 소식은 많은 전문가들이 피할 수 없는 것이라고 경고하는 실패를 가속화했습니다.
신용평가사 피치는 이번 주 디폴트가 “가능성이 있어 보인다”고 말했다. 또 다른 신용평가사 무디스는 에버그란데가 현금과 시간이 부족하다고 말했다. Evergrande는 3,000억 달러 이상의 부채, 수백 채의 미완성 주거용 건물, 건설 현장을 폐쇄한 분노한 공급업체에 직면해 있습니다. 회사는 미완성 재산을 넘겨줌으로써 연체된 청구서를 지불하기 시작했습니다.
관측통들은 중국 규제 당국이 Evergrande와 같은 “부채 폭탄”을 붕괴시켜 중국 기업 부문을 정리하겠다는 약속을 이행하는지 지켜보고 있습니다.
에버그란데는 어떻게 이런 문제가 되었나요?
10년 전 전성기에 에버그란데는 생수를 팔고 중국 최고의 프로 축구팀을 소유하고 잠시 양돈업에 손을 댔습니다. 양산이 늦어지긴 했지만 전기차를 만드는 유닛도 있을 정도로 거대해지고 있다.
오늘날 에버그란데는 중국 최대 은행들에게 위협적인 존재로 여겨진다.
1996년에 설립된 이 회사는 중국 전역을 도시화한 엄청난 부동산 붐을 타고 가계 자산의 거의 4분의 3이 주택에 묶여 있었습니다. 이로 인해 Evergrande는 급격한 경제 성장을 위해 부동산 시장에 의존하게 된 경제에서 권력의 중심에 서게 되었습니다.
억만장자 설립자인 쉬자인(Xu Jiayin)은 정치적으로 잘 연결된 엘리트 그룹인 중국인민정치협상회의 회원입니다. Xu의 인맥 덕분에 채권자들은 Evergrande가 성장하고 새로운 사업으로 확장함에 따라 계속해서 돈을 빌려줄 수 있다는 확신을 갖게 되었을 것입니다. 하지만 결국 Evergrande는 갚을 수 있는 것보다 더 많은 빚을 지게 되었습니다.
최근 몇 년 동안 일부 비용을 지불한 아파트가 완공되기를 여전히 기다리고 있는 주택 구매자들의 소송에 직면했습니다. 공급업체와 채권자는 수천억 달러의 미결제 청구서를 청구했습니다. 일부는 Evergrande 프로젝트의 건설을 중단했습니다.
지금 회사가 왜 이렇게 곤경에 처해 있습니까?
에버그란데는 두 가지 문제만 아니었다면 계속 나아갈 수 있었을 것이다. 첫째, 중국 규제당국이 부동산 개발업자의 무분별한 대출 습관을 단속하고 있다. 이로 인해 Evergrande는 거대한 비즈니스 제국의 일부를 매각하기 시작했습니다. 그렇게 잘 되지 않습니다. 잠재 구매자와 대화를 나누고 있음에도 불구하고 아직 전기 자동차 사업을 매각하지 않았습니다. 일부 전문가들은 구매자가 화재 판매를 기다리고 있다고 말합니다.
둘째, 중국 부동산 시장이 둔화되고 있고 신규 아파트 수요가 감소하고 있다. 이번 주 베이징의 저명한 싱크탱크인 국가재정개발원(National Institute for Finance and Development)은 수요 부진과 판매 데이터 둔화를 이유로 부동산 시장 붐이 “전환점의 조짐을 보였다”고 선언했습니다.
Evergrande가 끌어올릴 수 있었던 현금의 대부분은 아직 완공되지 않은 사전 판매 아파트에서 나왔습니다. REDD Intelligence의 조사에 따르면 Evergrande는 중국 전역에 걸쳐 미완성 프로젝트가 거의 800개에 달하고 120만 명이 여전히 새 집으로 이사하기를 기다리고 있다고 합니다.
Evergrande는 새 아파트 가격을 인하했지만 새 구매자를 유치하는 데 실패했습니다. 8월에는 1년 전보다 1/4의 매출을 기록했습니다.
중국 규제당국이 이를 구하기 위해 개입할 것인가?
베이징은 “아니오”라고 말하고 싶은 유혹을 받을 것이지만, 붕괴는 심각한 피해를 입힐 수 있으며, 잠재적으로 수백만 명에 달하는 주택 소유자, 공급업체 및 국내 투자자를 불행하게 만들 수 있습니다. 그리고 베이징은 궁극적으로 과거에 큰 문제가 있는 다른 대기업을 지원하기 위해 움직였습니다.
수년 동안 많은 투자자들이 Evergrande와 같은 회사에 돈을 주었습니다. 왜냐하면 그들은 상황이 너무 흔들리면 결국 베이징이 항상 나서서 구출할 것이라고 믿었기 때문입니다. 그리고 수십 년 동안 투자자들은 옳았습니다. 그러나 지난 몇 년 동안 당국은 중국의 지속 불가능한 부채 문제를 억제하기 위해 기업이 실패하도록 내버려두는 데 더 큰 의지를 보였습니다.
당국은 지난달 에버그란데 경영진을 회의에 불러 부채를 정리하라고 지시했다. 그들은 또한 은행들에게 개발자에 대한 대출을 축소하라고 계속해서 말했습니다.
Evergrande의 실패는 중국 경제에 어떤 영향을 미칩니 까?
부동산 부채를 길들이고 문제가 있는 개발자에 대한 은행 부문의 노출을 줄이기 위한 중앙 은행의 캠페인은 Evergrande의 실패가 중국의 금융 시스템에 미치는 영향이 적다는 것을 의미해야 합니다.
현실은 더 복잡할 수 있습니다.
투자자와 주택 구매자의 공포가 부동산 시장으로 번져 가격이 하락하여 가계의 부와 신뢰에 영향을 미칠 수 있습니다. 그것은 또한 세계 금융 시장을 뒤흔들고 다른 중국 기업들이 외국인 투자로 사업 자금을 계속 조달하기 어렵게 만들 수 있습니다. 지난주 파이낸셜 타임즈에 기고한 억만장자 투자자 조지 소로스(George Soros)는 에버그란데 디폴트가 중국 경제를 붕괴시킬 수 있다고 경고했습니다.
홍콩 대학의 금융 교수인 Chen Zhiwu는 금융 기관이 더 위험을 회피하게 되면서 실패가 전체 경제에 신용 위기를 초래할 수 있다고 말했습니다. 그는 에버그란데의 실패가 “금융 시스템이나 전체 경제에 좋은 소식이 아니다”라고 덧붙였다.
모든 사람이 그렇게 비관적인 것은 아닙니다. 차이나르네상스증권의 브루스 팡 이코노미스트는 디폴트가 미래에 더 건강한 경제를 위한 토대가 될 수 있다고 말했다. Pang은 “에버그란데가 ‘너무 커서 실패할 수 없다’는 믿음이 사라지면서 실패한다면 단기적으로는 고통과 혼란에도 불구하고 채무 불이행에 대한 중국의 관용이 더 크다는 것을 증명할 것”이라고 말했습니다.
외국인 투자자가 걱정해야 합니까?
외국인 투자자들은 내년에만 에버그란데로부터 74억 달러의 채권을 상환해야 합니다. 올해 여러 지점에서 그들은 공황 상태에 빠져 2차 시장의 채권 거래를 새로운 차원으로 끌어 올렸습니다. 지난 주 동안 Evergrande 채권은 달러당 50센트에 거래되었습니다. 한때 부채 거래가 너무 열광적이어서 규제 당국이 거래를 잠시 중단했습니다.
홍콩에 상장된 회사의 주요 주식은 지난 1년 동안 가치의 4분의 3 이상을 잃었습니다.
외국인 투자자들은 에버그란데가 실패하면 빚진 돈이 모두 허공에 사라질 것이라고 우려하고 있다. 베이징 당국은 더 이상 국내외 채권 보유자들을 구제할 의사가 없다고 밝혔습니다. 파산 절차에서 그들은 중국 회사의 자산을 얻기 위해 채권자 목록에서 낮을 것입니다.
