중국: 중국은 낮은 금리가 대출을 촉진하지 못하면서 ‘유동성 함정’에 빠졌습니다.

중국의 저금리가 경제 대출에 박차를 가하지 못하고 있어 정책 입안자들이 국가의 취약한 회복세를 뒷받침하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

중앙 은행 데이터에 따르면 7월 신규 대출과 회사채 발행이 약해지면서 광범위한 신용 척도인 총 자금 조달이 급격히 둔화된 것으로 나타났습니다.

동시에 화폐 공급의 가장 광범위한 척도인 M2의 성장률은 7월에 12%로 예상보다 더 가속화되었습니다. 종합하면, 데이터는 은행들이 현금으로 가득 차 있지만 부동산 시장의 약한 성장과 혼란을 배경으로 고객에 대한 대출을 늘리기 위해 고군분투하고 있음을 보여줍니다.

판테온 매크로이코노믹스(Pantheon Macroeconomics Ltd)의 중국 수석 이코노미스트 크레이그 보탐은 “이 데이터는 유동성 함정의 전형적인 신호”라고 말했다.

“유동성은 충분하지만 아무도 그것을 원하지 않습니다.” 이런 상황에서 “통화정책은 경제를 지탱하는 데 거의 도움이 되지 않는다”고 그는 말했다.

중국 인민은행은 지난 1월 정책금리를 인하한 이후 정책금리 인하를 자제하고 대신 은행들이 특히 중소기업과 같은 대상 부문에 대한 대출을 늘리도록 설득하는 데 집중해왔다. 그러나 부동산 부문의 채무 불이행과 경제 약화로 인해 은행은 대출을 주저했습니다.

보다 최근에 베이징은 정책 은행이 성장을 촉진하기 위해 1조 1000억 위안(1630억 달러)을 인프라 프로젝트 자금 조달에 할당하기를 희망했습니다.

유동성과 은행 대출 간의 불일치는 시장 금리가 중앙 은행이 설정한 정책 금리보다 훨씬 낮기 때문에 재정적 위험을 증가시키고 있습니다. 밍 밍 씨틱증권 수석 이코노미스트는 “은행간 시장에 유동성이 쌓이고 실물 경제에서 시장으로 자금이 몰릴 위험도 있다”고 말했다.

“통화 정책은 시장 레버리지의 변화를 더 잘 모니터링하고 돈이 실물 경제로 흐르도록 해야 합니다.”

중앙 은행은 월요일 중기 대출 시설 운영을 통해 은행 시스템의 초과 유동성 슬로싱을 억제할 준비가 되어 있을 수 있습니다.